【存股】 什么是股息股？ 如何存股息股，分析长期存股息股的利与弊

kiki 存股已经满三年啦！ 从2021年8月至今， 自己很享受学习投资股票及收获的过程， 也学到了不少在本业圈子外的知识和技能。 年股息收入从一开始的几百块成长到一万多块 （马币）， 资产成长也在超越自己预期的速度中进步。

当然， 如果我在一开始就打好分析基本面的基础， 可以省略掉前面第一年的撞墙期， 现在的投资效应会更好。虽然没有在短期内暴富， 总的来说我觉得自己的存股成绩，不算优异但比及格好太多了。

在这篇文章里， 我大致总结了自己存了三年股息股的经验， 主要集中在存股技巧和股息股的优劣势。

1. 什么是股息股？股息股的特征

顾名思义， 股息股就是有稳定派息给股东的股票。 稳定派息的定义， 主要在股息率和派息周期。投资股息股的投资者， 大部分追求稳定的股息率和派息周期， 比如一年固定时间派息两次， 总共派息5-6%的银行股。 完全没有派息， 或者派息规律缺乏一致性， 往往是股息派投资者避免的股票。

（马股的上市公司派息资讯， 可以从dividends.my 查询。）

然而， 一年一共派息多少巴仙， 派多少次息才算是令人满意的股息， 因人而异。 有些人满足于4%的股息， 有些人追求至少6%； 有些人希望公司一年派三到四次的股息，有些人一年领股息一次也很开心。由此可见， “股息股” 其实是一个比较笼统的名称。 一个股票是不是股息股， 取决于投资者如何定义它。

但， 基于“股息股” 派息稳定的习性上， 大部分蓝筹股/金融股/产托属于股息股。 因为这些上市公司的市值和业绩成长已趋稳定， 可以每年固定派一定的股息给股东们， 是追求稳定回酬率的投资者的首选。 在马来西亚，产托分红给股东的比率为至少90%， 所以也可以算是股息股的一种。

有一些公司的派息率会比较低 （例如2-3%），但是公司把资金投入拓展业务增加产能， 追求业绩成长。 这种股票派息虽然比较低， 公司业绩成长会促进股价成长， 即使派息率不高， 股东还是会获得相当优渥的回酬。 这种股票一般被认为是有固定派息的“成长股”。

如何通过基本面选择股息股， kiki陆续分享了一系列文章，通过理解主要基本面的方式来过滤股票清单。

2. 股息陷阱： 赚了股息亏了价差

单单根据股息率和派息周期来选择股票， 不看公司基本面， 不追踪公司业绩， 很容易让投资者陷入“股息陷阱”。

当上市公司的业绩开始大量滑落， 而且没有办法或能力在短期内挽救业绩退步的事实，管理层会为了避免股东们大量抛售股票， 而维持一定的股息率， 甚至增加股息率。 公司业绩大量退步， 股价自然而然长期下会滑落。

持有这类股票的投资者， 即使赚到了股息， 还是会亏损在股价上， 资产不能避免地减少。 这就是所谓的“股价陷阱”。

例如被杯葛风波影响巨大的BJFood （Starbucks的代理商）过去一年的业绩直线滑落。

股价也大幅度退步啦。

派息虽然有减少， 但没有减少太多， 还算是有稳定派息。

另一个例子是Zhulian， 每一年的业绩明显下滑。

股价跌到真的很惨。

股息率还是有9%， 但由于股价已经大跌， 股息率高也不能阻挡派息的减少。

还有最近在网上闹哄哄的Bat, 业绩也呈退步趋势。

股价也退步了。

股息率很高， 有7%， 但实际的派息其实减少了。

由此可见， 想知道一支股票是否为 “股息陷阱” ， 只需要查查业绩和股价就可以咯。

3. 如何存股息股来最大化投资效应？

存股息股的投资者， 大多属于长期投资者 （至少3年以上）， 追求以股息再投资的复利效应。 也有部分人把收到的股息投入到别的 （较低估）股票。 怎样投资股息股才好， 没有一定的理论或“必赢” 方程式， 只要投资者自己对获得回酬满意， 就是及格的投资技巧。

这里， 我主要分享自己大部分时间采用的进场方式。 这些方式并不能在短期内很大幅度加大投资回酬， 但在长期投资的效应下（公司业绩成长， 股价稳定成长）， 加上复利效应， 几年后还是会产生令人惊讶的回报喔。

低价入场， 拉开安全边际

持有较低的平均价持股， 可以长期把自己保护在 “安全边际” 内， 资产不会被短期的股价波动影响太多， 投资者的信心和情绪可以保持在比较平静和信心状态。 把平均价维持在低价区内， 直白地说就是长期低价入场， 听起来简单实际操作却非常困难， 需要很大的进场纪律和耐心等候。

大部分派较高股息的上市公司是长期投资者和机构 (尤其是国家队）的心头好， 股价通常不会有大起大落的现象， 因为股东们追求的是长期稳定的回酬， 非短期价差， 属于买了就收至少3-5年的状态。在牛市， 我们会观察到股息股会随着利好涨不少， 但不会像科技股和概念股那样疯涨；熊市下， 股息股通常不太跌价， 或者小回调， 不会出现什么大减价。

市场经济正常或很好的状态下，如果业绩稳定（没有明显的退步）， 或业绩成长的状况下， 股息股的股价短期内 （3-6个月内）不太可能出现什么便宜进场的机会， 其实多数时候反而出现 “越来越贵” 的倾向 （例如银行股）。股息股出现少见大减价的话， 通常就是业绩退步（例如2年前的Panamy ), 不然就是黑天鹅效应（例如疫情和很糟的大选）或股灾 （例如2023年头的银行股）。

我开始累积股息股的起点蛮低的。疫情和政治不稳定造成马来西亚的经济陷于糟糕的低迷， 加上世界股市也不太稳定， 我在1年多内就 “很幸运地” 遇到几次股价大幅度下滑的大减价， 从而借势累积了一定的银行股做为资产的防御后备。

虽然有些人的确通过大减价时大量入场而赚到不少钱。 但如果每次要等到大减价才入场， 资金常常会停滞在无效应（例如低利率储蓄户口）或低效应 （例如定存及MMF)太久， 而失去放在股市里成长的机会， 甚至错失派息周期。

一般上，我除了把大部分资金定期投入（每三个月一到两次）， 会把一小部分资金留在“抄底” 的预算里。 “抄底” 现象出现的机率太低， 一年最多一到两次， 所以有时候如果有不错的进场点， 我也会把 “抄底” 预算投入， 等下次派息或收入进账时再重新累积。

（所以造成自己3个月前错过了难得的股灾， 唉）

这种方式不算是符合定义的“定期定额”， 正确一点应该是 “固定低价入场” 吧。

低价入场的进场点因人而异。 有些人追求低过平均价， 但这是非常困难的， 尤其是股票还在成长的趋势， 想要不停地拉低股价反而非常地不切实际。 股价如果一年到头不停地成长， 过于执着拉低平均价， 还不如另寻一个处于低估的好股票呢。

我通常会观察股价过去一年的走势， 看看最低点和“平常低点” 在哪里， 大概划入一个 “低价区”。只要股价进入低价区， 我就会查看一下股价的PE值多少 （蓝筹股最好13一下， 成长股8一下）， 股息率多少（最好至少6%）。 这样可以确保自己投入的资金至少在股息和价差在将来可以获得一定回酬。

到时，我就会看看自己持股均价多少， 手头上的预算多少， 再决定确实什么价格点进， 进多少股数。

比如今天的Panamy（11月8日）， 股价算是跌入低价区了 （我设在RM18.70以下）， PE值算低， 股息率很好， 算是一个便宜的进场点。

但是， 这不代表我必须现在全仓进Panamy喔。 由于公司的业绩还在不是很稳定的复原期， 我比较倾向根据最新的业绩来决定自己要不要继续建仓。 而且，实际上自己还在跟进两三支更好的低估股， 所以暂时不会把有限的资金投入Panamy。

单依靠股价数据入场， 风险很大。 股价下滑必然有它背后的理由， 如果是不可逆的原因造成业绩退步， 多便宜的股票都不值得买。

一般上， 我不需要考虑太多， 就爽快进场的点有

1. 除息日
2. 市场情绪造成的股灾 （没有确实数据证明经济已经崩溃， 和公司业绩完全没有关系）
3. 黑天鹅效应
4. 公司发生短期的问题， 造成业绩和股价下跌， 但问题是可以逆的

总结来说， 低价进场点没有一个特地的方程式。 几时进场， 如何进场， 买多少， 取决于投资者自己对股价的判断， 对公司的了解， 预算多少， 投资回酬期待多高， 可以等到多耐心而定。

根据我过去三年的存股经验， 只要严格遵守低价进场纪律， 短期内虽然需要忍受一点亏损， 但长期来说大部分时候资产都是正向成长。

长期建仓， 加大股息效应

买到便宜的优质股息股， 固然很开心。 到了领息时刻， 却发现自己其实并没有赚到多少钱， 开始觉得股息派投资法无用， 不能让自己快速地看到钱， 距离财务自由目标还是遥不可及。

很正常啊， 股息率再高， 也最多8%。 投入了1万块， 整年下来也只赚800块， 快速致富绝对不可能。

那为什么有些人还是可以靠股息股赚到5到6位数的股息， 甚至提早退休？

因为他们的仓位够大呀！ 100万的仓位， 即使股息率只有5%， 一年也有5万块的股息呢。不管持股均价多低， 多么厉害抄底， 股数大最终是王者。

把仓位变大的方法只有一个， 就是长期持续加码和建仓。

除非突然从某个管道获得巨大的财富， 天掉下来猫山王榴莲， 一般富人建立财富的管道， 就是不停地赚钱–存钱—投资。

纪律性地把收入的一部分存起来， 精明地投入股市里， 慢慢地把仓位建设起来， 不知不觉地股息收入也增加起来啦。长期坚持安稳的投资纪律， 仓位才会在比较可以控制的风险中成长。中间如果按捺不住等待， 想加快致富， 把资金投入被炒高的热门股或概念股， 不小心亏了， 反而功亏一篑。

我自己也是用了3年把股息收入从3位数建立到5位数， 希望6位数可以在有生之年内达到吧！

股息/套利再投资， 增加复利效应

股息派投资者并非不追求股价成长， 大多把股息收入和股价成长并列重要。 强调股息收入的原因是， 稳定派股息的股票让投资者在等待股价成长的漫长过程中， 获得一定比例的回酬， 从而得到信心和满足感。

前面说过了， 股价成长和公司业绩成长息息相关。 既然股息股一般成长速度不如热门股， 股息/套利再投资就成了一个重要的资产成长方法。 把领到的股息和套利收益全部或部分投入回股市里， 加大了投资效应， 也大概减少了一点单纯用本金投资的压力。

那领到了股息和套利， 应该马上投资回去吗？ 应该投资回一样的股票吗？

如果自己觉得把资金马上再投资回去一样的股票的纪律比较简单容易掌控， 适合自己的话，也行。

通常， 我会把资金存在交易户口或MMF （以赚取一点利益）里， 等低价机会出现才入场。 不一定要投资回一样的股票， 只要是好的入场点， 什么股票都可以。 基本上，就是把领到的股息和套利收益当成本金使用啦。

如果公司有提供股息再投资计划 （Dividend Re-investment Plan), 让股东用全部或一部分的季股息， 通过比股价低的优惠价格加仓， 那是最好的。 2024年， 我通过2次CLMT和1次RHB的股息再投资便宜进了一些股票， 轻松地增加了投资回酬。

简单地说， 从股市赚到的钱,再丢回去股市买便宜货就是啦！

长期投资， 赚了股息又赚股价成长

股息股大多没有火箭般的成长趋势， 它们给投资者的是长期股息回酬和稳定成长。 因此， 要享受到高回酬，长期持股和建仓是股息派投资者必须坚持的。 虽然我本身在这三年内有换股和卖股 （因为发现更好的投资选项）， 大部分仓位持至少2年半， 而且持股数目维持在5-7支股票而已， 把资金集中在回酬稳定的仓位。

长期投资在好股， 才有机会参与公司的业绩成长， 和整体经济的上行。 我非常幸运， 也不幸地选择了在马来西亚经济最糟糕的低点（由于疫情和政治不稳定）， 熬了两年没有什么成果的低迷期， 才迎来2024年不错的回酬。 在看不到太多投资回酬的情况下， 我坚持在低价建仓， 尽量把平均价压低， 以便让自己躲过短期波动造成的亏损。 渐渐地， 仓位从4位数累积到5位数， 然后好不知不觉地达到6位数。

想想那两年期间无聊和耐心， 真的佩服自己一点点。如果熬不过前面的两年， 就不可能有今年令自己惊讶的回酬呢。

4. 存股三年， 我几乎没有焦虑过

虽然说自己渡过了考耐心的两年， 比起大部分的散户， 我还是很轻松的。这种 “躺平” 式的投资方式正适合自己不激进，不喜欢管事， 追求自由的性格。

不盯盘

由于自己选股的方式还是建在基本面上， 加上股息股本来就很少出现低价进场点， 盯盘对我而言几乎是无效运动。 查看股市的次数一天最多3次， 牛市时除非看热闹， 并不需要看盘。 只有熊市或某股票开始进入低价区时， 我才会比较密集性地查看股价。

有时工作忙或心情不好， 不碰股市也没有关系。反正股价短期波动不就是那样， 出现低价时才努力一点吧， 平时就专注在工作和生活就好， 无需为了股票花费太多的精力和时间。

低交易次数

前面说过了， 我平均每三月交易1到2次， 牛市时可以3到4个月都没有交易， 只有股价回调或熊市时稍微活跃一点。 维持这么低的交易次数， 除了“逼” 自己每次交易必须按照低价进场的纪律外， 也顺便大大减少了亏损风险和交易成本。

由于每次交易数额偏大（不能透露太多， 只能说有4位数喔）， 自己每次下手的时机都是经过认真选股和观察多时 （至少3到6个月）的结果， 并不会被一时的股价波动影响决策。 虽然这样的投资法并不能100%保证每一次的交易一定会成功带来高回酬， 在压低平均风险的情况下， 赚的比不赚的多，到最后回酬还是呈正面的。

交易次数少， 交易手续费自然而然地降到很低啦。 交易手续费低， 减少了投资成本，无形中增加了回酬率。

短期股价波动/股灾和我无关

有稳定派股息的股票是长期投资者和机构的固定资产， 这些大小股东除非公司业务出现大退步或基本面出现大变化， 一般不太会出现大量抛售的状况。 因此， 如果资产大部分都是股息股的话（例如70%或以上）， 资产很少出现令人担忧的变化。

每日的价格波动， 绝大部分不会影响到我的资产数目和回酬， 所以不需过于关心。

股灾来了， 资产也不会出现太大面积的减少， 心里即使不爽， 但从来不至于焦虑。 反正过一阵子， 市场恢复正常了， 一切仿佛没事。

2024年8月头出现了没来由的股灾， 那时我还在度假。 由于不明白股灾的起因， 只看到市场上出现很多负面新闻和情绪性抛售， 我选择不管不理不动。 过了两天， 市场负面情绪过了， 股价很快地在1个星期内恢复， 我的资产不损一毫一毛。

不焦虑没有追到飙股

股息股很少有机会变成飙股， 可以说几乎不可能。 即使遇到类似降息的时机， 我手里的银行股经历过的差不多10多巴仙的股价增值， 在过一阵子后还是回调了一些。

飙股， 尤其是那种被炒高的， 或者因为利好消息（非业绩）造成的短期上涨， 经常会在热度退散， 投资者套利后， 股价快速回调。 这种股票对追求长期稳定回酬的投资者而言， 能避则避， 保护钱财安全和心脏健康为先。

既然自己很清楚飙股必避， 心理上自然而然会把媒体都在热议的飙股去除， 专心在自己选好的股票。 飙股如何厉害涨， 跟自己没有关系， 不用担心因为自己没有跟上流行而失去什么。

5. 只存股息股的弊端

长期存股息股的好处差不多都点完啦。 世界上没有完美的投资， 只有最适合自己的投资。 安稳风险较低的股息派投资固然让人放心， 但还是有缺点的：

投资过于保守，错失有成长潜能的股票

这个定义因人而异， 根据个人的年龄， 收入高低， 性格和风险程度而定。年龄比较成熟（通常指35岁以上）， 本业收入高 （所以对投资的期望比较中庸不激进）， 性格倾向追求稳定回酬而非短期暴富，可以承受的风险程度中等的人， 比较喜欢把大部分资金投入相对稳定的股息股。

这样没有问题， 只要个人满意就可以啦。 尤其是已经在计划退休的人士， 不管处在什么年龄阶层， 都不会希望自己的资产冒着超过自己可以承受的风险。

但是， 对于时间成本还很多的年轻人， 以及对投资效应有比较高期待的投资者， 只存股息股可能会造成错失可以赚取更多收益的机会。

因此， 大部分的投资者， 除了已经全退休只想领股息的人士， 还会把某一部分的预算拨入成长潜能比较高的股票， 把资产成长做为主要目标， 而不是股息而已。

成本较高

大部分的股息股很少出现大减价。 如果不费一点脑力和耐心等待低价出现， 股息股的建仓成本往往不会太低。 但是， 如果投资者满意于股息收入和长期股价成长， 这不是什么大问题。

过于习惯躺平

这个是像我一样的懒人会出现的状况。 太习惯于注意那几支股票， 久而久之， 会开始懒于做功课和探索。 懒久了， 会发现自己的watchlist 的选择越来越少， 没有几个好选项。

太熟悉于几支固定的股票， 也会导致自己懒惰跟进财报， 每次财报颁布大概追踪几个数据了事。 当公司出现业绩退步和股价下滑， 自己却不知道原因， 不懂得如何去反应。

当公司出现不可逆的基本面改变， 和不可能在一两年内复苏的业绩大退步， 是该减持甚至清仓的时候啦！

如果发现了比手里的股票更优秀的选项， 也要毫不犹豫地转换， 以免错失赚更多钱的好机会。

忘记股票还是有风险的

由于我的资产防御股票是蓝筹银行股， 平常除了追踪业绩和派股息， 不太需要做很多功课， 导致有时候会忘记股票投资还是有风险的。 当忘记了股票风险， 会渐渐失去等待低价股的耐心， 进场纪律变得比较松散。

当股价出现回调， 或者市场发生股灾， 自己才会猛地被拍醒—我舒服躺平太久啦!

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这篇文大致总结了kiki过去三年阅读和实际操作存股的经验，和网友们分享。 必须强调的是， 这些投资方式和总结并非 ”投资金律“， 更像是自己个人的经验总结。 来年我还会继续在存股和赚股息的路上继续走， 看看明年的成果会如何。

继续督促kiki的存股进度：