最近kiki 没有什么心情发文。 一方面是工作和上课占用了大部分时间， 连休息日都在上课和做功课， 精力实在有限。 另一方面， 股市呈非常诡异的状态， 基本面和技术面分析几乎失去功能， 所有的上涨下跌紧跟着特离谱和美联储的正式/非正式公告， 表面看似合理却也毫无逻辑。
自3月12日开始， 股市下跌比上升多， 大多数时候被随机的消息面影响。 我跟了大盘大概一个星期后， 头脑觉得非常累， 决定从指数和网路尤其是群组做出适当分离。 所以， 最近只是在脸书分享一点正面资讯， 部落格长文减少。
虽然我是2021年熊市入局， 对低迷股市算是熟口熟脸， 这样乱起乱跌的状况还是第一次经历。 对比2024上半年的牛市， 现在的网路投资圈出现绝然不同的景象， 既悲观又负面。 这里大概分析一下自己这几个星期观察到的熊市众生相。
1. 全部清仓， 等待股市崩盘抄底
在脸书页和群组里面， 有时会出现几个有点惹人厌的清仓者。 他们在去年底或今年头， 嗅到熊市的味道时， 为了保护资金的安全， 把全部或大部分的仓位卖光。 然后， 耐心等到最佳的便宜价位出现， 希望最好通过股市崩盘一举抄底。
对他们而言， 股市当然越跌越好，他们就可以在一年内赚到可能需要几年累积的价差， 还有巨大幅度的股息率。 很多在2020年疫情刚开始， 股市大崩时勇敢入市的人， 到今天不但资产翻倍， 还享有比正常股息率高不少的分红。
这样的机会要等好几年才出现。 当下已经清仓的人， 大概率想要复制2020年的成功， 实现一步到位的致富。
但是， 这次的熊市简直是歹戏拖棚。 从新年头的Deepseek AI 风波到特离谱关税期限， 股市的确出现大回调， 但大部分的优质股息股尤其是蓝筹股， 还没有出现真正意义上的大减价。 现在抄底的话， 只是算是买了些便宜股票， 但还不足以实现真正的财富翻倍。
当熊市真正 “崩” 的时间点拖越久， 清仓者越期待股市崩盘。 当群组和脸书页里， 大家在抱团取暖时， 这些人总是说出令人不得不讨厌的“崩盘论”。 别人已经伤得有点痛了， 他们还在一旁鼓吹大崩盘， 毫无同情心。
虽然说， 网路言论自由， 每个人都有权力发表自己投资的主见。 但在大部分人心情不是太好的时候， 大力唱股市崩盘， 连一向乐观的kiki, 也不得不当他们是噪音，直接透明了。
2. 对熊市毫无准备的人
有一部分人， 可能是股市新手， 或者是去年在牛市时高位进场的人， 对这次的熊市毫无准备， 只能眼睁睁地看着自己的股票不停跌价。 他们不知道为什么自己的股票基本面明明看起来是好的， 公司业绩也不差， 股价却呈不合理的大回调。
这群人里面， 有一部分是去年底11月特离谱上台， 美股市场一片叫好， 股价急速上升时被吸引入局的。 美股指数从1月到现在， 已经跌到比大选前还低的位置， 比马股还惨。 由于他们的持股价比已经投资超过2年的长期投资者高很多， 这样的状况下， 心理冲击会比较大。
在网路上哭资产减少超过10%或以上的人， 大部分属于这个族群。
我只能说， 追高的风险真的很大， 人多的地方不要去。 虽然这样的避险法不是每次都奏效， 但当股市回调时， 低均价真的可以让我们比较安全地待在股市里， 不会被熊市影响心情太多。
而且， 如果资产配置里， 缺乏一定部位的防御股或避险成分， 收到的冲击会更大。 2024年牛市，投资风向转向市值型成长股。 但进入熊市， 资产大部分都是成长股的话， 受到的亏损也更大。
3. 减持风险较大的仓位， 保留股息股
有些人的做法和kiki 类似， 减持或清仓风险较大的仓位， 保留股息股以维持被动收入的现金流。 虽然股息股并不是完全的毫无风险， 但只要公司还是赚钱的， 不管股市崩到哪里， 它们还是会照常派息。
在赚价差很困难的时期， 带来现金流的股息， 成了可贵的心灵安慰。 而且， 如果优质股票真的出现了值得大量进场的价位， 股息再投资的操作可以大量拉低均价和提高股息率。
这样的操作看起来两全， 既在某个程度避险， 又可以继续从股市赚钱， 还有资本抄底。
但是， 只有身在其中的人才知道真正的滋味。 只要还在股市里， 就还在参与熊市的风险。 不管股息股比成长股多么风险低， 它们还是免不了被不同程度地打折扣。
所以， 即使赚股息被动收入很轻松， 我还是必须忍受每天的资产波动， 虽然对比大部分其他股票， 它们的波动已经算很小了。 我很期待买到便宜股票， 那也意味着我必须接受中短期内资产的减少。 这样的做法， 也非常考验我如何处置已经收了几个月的现金，及近期收到的股息。 如何加码， 什么时候加码， 决定了我今年的投资成绩单。
熊市， 不仅是一场考验人心的心理战， 也是每个人在博弈手里现金的多少。现金支配额越大， 越可以耐心等待的人， 越可以从不停跌的熊市中获益。
4. 跃跃一试的新手
kiki 的读者群里， 也有几个默默潜水的新手。 他们跟股市消息有一段时间了， 但由于害怕风险， 或者担心自己的能力， 一直没有入场。
他们不熟悉股市的波动， 迟迟没有入场的原因， 大部分是拿捏不到入场价和资金控制。
现在进入熊市， 而且还是不停跌的熊市， 给了这些人低价入场的门票。 只要在适当时机入场， 然后熬过半年到一年的熊市， 他们就可以享受到投资的乐趣了。
当年我在2021年入市时， 就是这种状况。 反正股价低， PE低， 股息率够高， 我耐心持股建仓两年多的股票。 去年股市回暖时， 我实现了长期投资的好处。 现在即使进入熊市， 由于平均持股价低， 大部分时候保持低焦虑状态。
明天就是特离谱的关税 “判决日” 了。 kiki 准备了一笔现金， 也收到了一些股息， 希望自己喜欢的股票有出现吸引人的大折扣。 但是， 我也不希望这个熊市拖太久， 不然真的熬死人啦。
看似老神在在， 实际上很矛盾， 哈哈。
如果你也决定长期继续待在股市里， 或者终于跨出那一步， 祝一切顺利！
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