【工具文】快速找到低估价值股票：适合散户的基本面数据指南 -

价值投资（Value Investing）一般被长期投资者用来做为投资方式。 “股神”Warren Buffet 及马来西亚的冷眼大师都是成功的价值投资者。

kiki 最近在业余时间上网课，其中一个是价值投资理论。这里把散户可以用来选“低估价值股”的基本面指南，摘要整理出来。

1.股息及资本利得（Dividend Yield & Capital Gains)
2.本益比（P/E Ratio）
3. 企业价值倍数 EV/EBITDA Ratio
4. 根据股价与账面价值比率 (P/B值）

1.股息及资本利得（Dividend Yield & Capital Gains)

长期投资者尤其是在计划退休的人，一般上会倾向投资有稳定派息的股票。有派一定巴仙率股息的公司大多业绩稳定，派息提供较稳定的现金流给投资者，建立投资者对公司的信心。可以这么说，高股息有时会给人“公司很赚钱” 的表面现象。

但是只看股息，忽略了资本利得，会流于表面的“价值投资”。

拿一个蓝筹股息股，大众银行做例子好了（例子非投资建议，只是做为参考）：

大众银行一年派息约4.5%，资本利得1.15%。

如果在1年前投资大众银行，现在的回酬率为4.5%+1.15%= 5.65% (不包括股息再投资和红股等因素）

然后再比较三年前上市的成长股， Farm Fresh:

Farm Fresh 一年派息约0.89%，资本利得29.71%。

如果在1年前投资Farm Fresh，现在的回酬率为0.89%+29.71%= 30.6% (不包括股息再投资和红股等因素）

所以，单单以投资回酬看，在一年前，投资Farm Fresh 会比大众银行来得“有价值”。虽然派息比大众银行少很多，但公司业绩成长快速，拉高了股价和公司价值。

当然，较高的股息让投资者比较安心，至少保证了稳定的现金被动收入。但是，若只看股息率来决定投资什么项目，并不是“价值投资”，比较像把钱放在比定存和公积金利息高的地方。

通常，投资成长股的风险比股息股高，投资者也可以选择有派息而且股价有增值潜能的股票，例如CLMT REIT。

CLMT 一年派息约7%，资本利得16.52%。

如果在1年前投资CLMT，现在的回酬率为7%+16.521%= 23.52% (不包括股息再投资和红股等因素）

固定的股息收入给投资者心理上的信心，资本利得提供资产增长。如何取舍两项，抓到一个自己满意的平衡，要看自己的投资目标和风险承受度判断了。

对于想要有股息收入，又有一定资本利得的投资者，类似CLMT的股票也是不错的选择。但如果要找到像CLMT一样，兼赚股息及资本利得的股息股，必须确定进场时的股价是被低估的, 而且公司基本面显示业绩成长潜能。

2.本益比（P/E Ratio）

本益比或PE值（Stock Price /EPS Ratio），就是拿股价除以每股盈余。

如果股价低，公司盈利高，本益比就低；如果股价高，公司盈利低，本益比就高。一般上，投资者会把本益比的数目当成投资者回本的年数。

直接用低PE值判断公司股价被市场低估，没有考虑到公司长期发展及市场低估的原因，很容易以为自己选到了“价值股”。一支股票的PE值显示市场对公司价值的估值，高或低，一定有估值的原因。找出PE值低的原因，再通过PE值预估股价值不值进场，比较准确。

PE值减低不代表公司股票被低估，有可能是业绩出现大退步 (EPS退步），股价大跌造成的。

例如云顶：

所以，如果期待买到PE值相对低的价值股，应该找：

1.股价跌，但是EPS稳定的股票

2.股价没有升，但是EPS进步的股票

3.股价跌，但是EPS进步的股票

4.股价和EPS 跌， 但只是暂时的， EPS在短期未来有潜能回升

3. 企业价值倍数 EV/EBITDA Ratio

EBITDA 是英文“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization”的缩写，译为“未计利息、税项、折旧及摊销前的利润”。它是一种衡量公司经营业绩的重要财务指标，通常用于评估企业的盈利能力。

EBITDA 的计算公式是：
EBITDA = 营业收入 – 营业成本 – 营业费用（不包括折旧与摊销）

或者更简单地理解为：
EBITDA = 净利润 + 利息 + 税项 + 折旧 + 摊销

Enterprise Value (EV)=市值（股权价值）+债务总额−现金及现金等价物

EBITDA Ratio 有好几种，这里用的是企业价值倍数 EV/EBITDA Ratio。

用于比较不同企业是否被高估或低估。较低的 EV/EBITDA 比率可能表示企业估值较低，更具投资吸引力。不同行业的资本密集程度、利润率差异较大，因此需将 EV/EBITDA 与行业平均水平或竞争对手进行比较。

EV/EBITDA 在产托行业的应用存在一定局限性。由于 REITs 的业务模式与其他行业有显著差异，其财务结构和盈利模式更适合采用市净率（P/B）或基金运营收益（FFO）等指标进行估值。

此外，银行业的业务模式也与其他行业不同，其财务结构和盈利模式更适合采用市净率（P/B）等指标进行估值。

拿两个科技公司做个比较：