【工具文】 如何判断股价是否便宜？ 股价下滑到什么程度就可以进场？

2024年快到尾声啦。 过去一年来， kiki 因为累病了好几次， 年底决定在工作和生活两方面都放轻松， 顺便在网上学学一点新知识和技能。

这篇是今年最后一篇文章， 谈谈如何判断股价是否“便宜”到值得进场收票。投资股票要赚钱， 大家都知道 “买低卖高” 的原理。 但是， 股价要多低才是真正的便宜呢？

我分享一点自己的学习和实践心得。 每一个投资者对于股价是否值得买的标准， 各有不同。 在这篇文章里提到的例子， 是kiki 自己的观点。 请把文章内容当成参考， 而非投资建议。

1.根据过去一年来的股价波动

研究股票最简单的第一步， 就是股价。 关于股价的波动可以轻而易举地在网路和各平台看到， 一般没有接触过股票的人， 对股票的印象就是每天上上下下的波动图。

所以， 最容易判断股价是否“便宜” 的方法， 就是根据过去一年来股价的波动， 划出一个自己认为便宜的 “低价区”。 只要股票进入这个低价区， 就算是便宜。

例如大众银行， 我把低价区划在 RM4.25 以下。 只要在这个价钱或以下进场， 现在的价差回酬超过7%。 加上4.5%左右的股息， 一年回酬接近12%。

这个方法， 不需要上课或阅读， 就可以学会。 也是大部分刚进入股市的初学者用的方法。 我刚开始投资股票的第一年， 也是用这个方法。

不要以为这个方法很笨。 如果在股票投资回酬要求不会过高， 超过10%已经是赢过大部分散户的成绩了。

这种用股价波动划低价区的方式， 虽然很简单， 非常考投资者的耐心。 因为这样的买股法， 只适合业绩比较稳定， 股价比较稳定的公司。 然而这种公司的股票， 一般上很少出现大波动或大减价的机会。 一年到头， 可能就只有几次机会， 可以捞到低价股票。

但是， 如果真的耐心捞到低价股票， 而且仓数大， 总回酬也可以很可观。

2.根据自己期待的股息率决定

这种方法， 比较常见在股息派投资者。 既然投资主要方向是赚股息， 那自然要确保每次进场的股价， 都可以为自己产生一定巴仙率的股息啦。

如果自己希望股息至少有5%， 那大众银行的 “低价区” 应该划在RM4 或以下了。

天， 2024年大众银行出现RM4 的机会， 只有短短的两三个星期。 看来， 只有在当时大量建仓的人， 才有机会从大众银行赚到至少5%的股息。 非常考耐心和资金能力呢。

这种做法， 也很简单， 不过比第一个方法困难。 毕竟， 有能力付高股息， 业绩又稳定的公司， 一般上股价不会出现太大波动。

想要从这种公司股票赚取高股息， 耐心和屯资金能力， 缺一不可。

3.根据本益比(PE值)

本益比或PE值 （Stock Price /EPS Ratio）， 就是拿股价除以每股盈余。

如果股价低， 公司盈利高， 本益比就低； 如果股价高， 公司盈利低， 本益比就高。 一般上， 投资者会把本益比的数目当成投资者回本的年数。

以上是大众银行在google finance 里的数据。所以， 如果我们今天用RM4.57的价格买了大众银行股票， 大概要用12-13年的时间回本。

所以一般上， 追求价值投资的投资者会给自己订一个目标，股价下调到什么PE值才值得进。 对于像大众银行的蓝筹股， 我本身觉得PE12以下， 还算是可以接受的范围。 但是由于公司股价成长的潜能不高， 即使买到了PE10的股票， 也不能期待股价会有什么高成长。但是对于赚股息来说， 还是挺不错的。

虽然如此， 有些公司的本益比很高， 例如科技股， 商业模式独特的股， 或者新上市的股票。 投资者对这类股票的盈利成长率很乐观， 愿意用比较高的价格购入股票。

如果这些股票在3-5年的未来盈利会很好， 即使本益比高， 也很值得投资的。

新加坡的DBS银行， 虽然不算是成长股，目前的本益比不算低。由于盈利能力很高， 还是有很多追求稳定回酬的人愿意投资。

4. 根据股价与账面价值比率 (P/B值）

股价与账面价值比率 （Price-to-Book ratio), 就是市值除于公司账面。

除了本益比， P/B值是另一个价值投资者会查看的数据。 如果大于1， 公司市值高过账面价值； 低于1， 市值低过账面价值。

如果要找股价低过公司的账面价值的股票， P/B 值要低于1。 但是，P/B值并不能完全代表股价是否真的“便宜”， 只是一个用数据做为参考的方法。

大众银行的P/B值为1.59。 所以， 以科学的角度说， 现在RM4.57的股价一点都不便宜。 如果要 ”真正便宜“ 的股价， 应该要RM2.87以下了。 啊， 这是不可能的事。可以这样结论， 要买到真正便宜的蓝筹股， 不是不可能，是非常困难的。

5.根据公司的内在价值

除了前面说过的本益比和P/B值， 价值投资者还会研究很多方面的资料， 以决定公司的内在价值 （intrinsic value)。除了参考业绩历史， 更重要的是未来公司的发展， 产品/服务更新， 以及革新发展。

公司的管理层， 也是很重要的考量。只有认真经营公司的管理人， 才能把公司业绩一年年地提高， 而且在低潮时把公司挽救回来。

著名的价值投资者， 例如巴菲特和冷眼， 很喜欢在行业的低潮期收集好公司的股票。 当某行业进入低潮期， 公司由于业绩下滑导致股价变便宜了。 这时， 如果公司的基本面不变， 管理层还是良好， 过了行业低潮期， 股价还是会回升的。

所以， 价值投资不仅仅是看P/E和P/B值。 这牵涉到很复杂的评估过程， 及投资者对行业的信心度和理念。

好像脸书群组里很出名的拉满哥， 把很多资金投入了股价下滑很多的大马云顶, GenM。 GenM 现在的P/E值为13 左右（由于业绩下滑）， 股息率6.70%， P/B值1.09。 虽然股息率很高， 以数据来说， 其实不算便宜。

但是从行业的角度看， 如果赌场业接下来可以恢复到疫情前的规模， 那现在的股价确实算低。 如果赌场行业随着现今的趋势走， 发展潜能不理想， 那股价不算划算啦。

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股价到底便宜不便宜， 到底还是基于投资者的投资能力， 认知和需求来判断。以上是kiki 的大概整理， 希望对网友们有参考价值。

新的一年再见啦！

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