【从基本面选股息股-4】从现金流量表看公司的财务真相: 冷眼阅读摘要 + Genting Malaysia 讨论

现金流量表 （Statements of Cash Flow) 显示一个公司的现金流动情况 （Cash Flow Movement）。 现金流量强的公司的素质搞过现金流量不稳定的公司。公司现金流量强， 可以利用现金进行业务改善和投资， 业绩就会进步， 股价自然而然地会上升。

公司的现金流量不足的话， 遇到业务问题导致亏损， 又没有钱挽救， 会有破产的危机。

简单的说， 公司要有一定数额的钱流进户口里 （positive)， 才能维持长期生存和成长。

最近好多人在谈论大马云顶 (Genting Malaysia), kiki 没有持股， 但有兴趣看看从云顶的2024年2Q季度的财务报告看看现金流如何呢 （非投资建议）。

1. 运营现金流量 （Cash Flow from/or Operating Activities)

这个部分显示公司用来维持公司运作的现金流动情况 (配合其他的财政表里的流动资产current assets读）， 比盈利Profit还重要。它显示公司真正从业务中产生的现金收入， 展现公司财务健康与否。分成三个部分：

i. 非现金项目的调整：

包括折旧 （depreciation), 应收账款折损提备 （allowance for impairment losses on receivables), 衍生产品价值折损额 (fair value loss on derivatives) 等。

ii. 非运营现金项目的亏损及利润

包括出售资产的盈利 (gain or disposal of property, plant and equipment), 投资盈利 (gain or disposal of other invesment) 等。

iii. 周转金 （working capital)

运营现金流量扣除了利息及税务的支出， 加入利息收入及税务退款， 就是净运营现金流量 (Net Cash Flow from/for operating activities)。

从2024年2Q季度财报的数据看， 大马云顶的净运营现金流是12亿马币 （positive)， 非常高而且比前一年多。

2. 投资现金流量（Cash Flow from/for Investing Activities)

反映公司一年内的投资活动（配合固定资产 fixed assets来读）。

i. 资本开支（Capital Expenditure, Capex)

记录公司该年的投资额。

从大马云顶的投资现金流表看得到， 公司在2024年2Q季度花了近3亿马币来添购资产和设备。

ii. 自由现金流量 （Free Cash Flows, FCF)

自由现金流量 （FCF）= 净运营现金流量- 资本开支 Capex

这是公司在扣除所有的现金支出之后剩下的现金。如果没有其他投资开销， 这部分的现金通常会被考虑分发给股东， 也就是股息。

可见， 只要FCF充沛的公司， 才有可能稳定派息。

通过AI计算：

• Net Cash Flow from Operating Activities: RM 1,234,865,000
• Capital Expenditures (Addition of property, plant, and equipment): RM 277,479,000
• Therefore, the estimated free cash flow for Genting Malaysia Berhad for the six months ended 30 June 2024 is RM 957,386,000.

云顶2024年2Q季度的净投资现金流量为9亿马币（positive), 非常充沛。

3. 融资现金流量 （Cash Flow from/for Financing Activities)

反应公司的资金来源 （配合非流动负债 non-current liabilities 和股东基金 Shareholders’ Equity读）。

2024年2Q季度大马云顶的融资现金流量为9亿马币， 开销主要是因为偿还和支股息付财务成本（贷款等）。

4. 从何理解数据？

根据冷眼大师， 现金流量表有几个地方应该注意：

折旧 （Depreciation）

如果公司利用庞大的固定资产 Fixed assets 来产生业务, 例如制造业， 折旧额庞大的话， 即使公司出现亏损也没有破产危机。

2024年度2Q， 大马云顶的折旧加摊销为6亿马币， 数额非常大。

净流入 Net Inflow

如果公司的盈利Net Profit 和净运营现金流量是一样的， 代表公司不止有盈利， 而且净现金流入是强稳的 （positive）， 是个好股。

公司业绩平平但是长期现金流属净流入 （positive）， 在好时机来到时会有标清的表现， 投资者可以在低价时买进建仓并守候。

如果是净流出（negative）， 公司财政情况是不健康的。

通过AI计算：

2024年2Q季度大马云顶的净流入为positive, 马币14亿， 远比盈利 （6千万高）。公司现在的业绩还在疫情后复原期间， 强稳的净运营现金流可以让公司有条件拓展业务，进而推进业绩

资本开支（Capital Expenditure, Capex)

如果资本开支庞大， 表示公司在拓展业务， 是一支成长股。 但有条件：

— 公司有新的大批订单， 或者开发新产品

— 投资于提高生产力或效力的设备

若有以上两个条件， 公司在未来1-3年中， 业务必能有显著成长， 带动股价上升。

从大马云顶的投资现金流表看得到， 公司在2024年2Q季度花了近3亿马币来添购资产和设备， 公司有积极投入资金拓展业务。

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总结， 大马云顶是个现金流非常强的公司， 而且投入可观的资金在拓展业务， 以推进公司的业务复苏。和过去两三年的业务走向相当吻合。

但是， 也要注意公司和债务和派息高， 造成开销巨大的事实。不管业绩如何， 公司还是稳定派高利率的股息给股东， 股东自然开心。但还是要跟进业务和现金流的数据， 确保公司一直有盈利成长， 现金流健康。

定期督促kiki的财务自由进度：