研究完了财务摘要表和资产负债表， 接下来就是损益表（Income Statements/Profit and Loss Account)啦。
为什么要查看损益表？ 就是要知道公司到底赚不赚钱， 赚钱的话有多赚。 股价往往显示的是投资者对公司业绩的未来展望， 而非当下的现实状况。 了解公司的赚钱能力， 可以让自己跳脱被股价波动（尤其急速上升）带来的不切实幻想， 和媒体上众说纷纭带来的一时热潮。
把思维推向理智的一段， 自己对股价和进场点就会有比较现实的判断， 减少亏损的风险。
这里kiki 拿马来西亚人熟悉的99 Speedmart来做个简单参考， 看看这个可能会进入KLSE30的新上市公司的赚钱能力如何。
注意： 本人没有持有99 Speedmart 的股份 （因为新上市而已， 而且没有派股息哈哈）， 这篇文章存粹拿公司做为一个讨论例子， 非投资建议。
1. 损益表的结构和个别数据
营收 （Revenue) : 一季或一年的营业收入， 还没有扣除成本和税务。
净利 （Net Profit）： 公司真正赚到的钱， 也就是Revenue 已经扣除了各项成本和税务的利润。
开销 （Expenses/Cost): 各种各样的费用， 包括所有做生意和生产的成本及税务。
公司才刚刚上市不久， 所以只有季度的数据， 没有年度数据。
2. 以净利为重点的评估
每股净利 （EPS）
Earning per share (EPS)= Net Profit/ Number of Shares
每股净利比净利科学， 股东可以从中知道公司的业务趋势。
从财务摘要表Financial Highlights可以看到99 Speedmart 的营收和净利在过去4年都有稳定的成长， 2020-2021疫情期间成长速度非常快， 后来公司发展趋稳定。过去四年中EPS算是稳定成长。
直接从klsescreener.com看， 99 Speedmart 最新的EPS为5.54， 显示公司业绩正在成长。
本易比 （PE Ratio)
Price Earning Ratio (PE): Share Price/ EPS
从本易比可以了解股价现在是被低估还是高估， 投资了后大概多少年回本。
根据 klsescreener.com 的数据， 99 Speedmart 的PE值为41.51， 市场了乐观地认为公司会在短期内出现业绩大增长。 但是， 从刚刚的EPS数据看， 公司的业绩固然以稳定速度成长， 但不是以很大幅度的。除非公司在短期内有很大的业务突破（比如开拓新商业模式， 大量开分行， 出海投资等）， 不然很难会有什么快速又大幅度的业绩上行。
股东基金回酬率 （ROE）
Return on Equity (ROE) = Net Profit / Shareholders’ Equity
从ROE可以了解股东投资一个公司的回酬率， 评估出公司管理层的经营效率。一般来说ROE越高好， 至少要10%。
99 Speedmart 的最新 ROE是0.32%， 非常之低。
3. 如何判断数据？
营收（Revenue）对比公司资产 (Assets Turnover Ratio) ROA
Assets Turnover Ratio （ROA）: (Net Profit- taxes) / (Average Total Assets or End of Period Assets)
Average Total Assets = (Beginning + Ending Total Assets) ÷ 2
营收 （Revenue）和公司资产要呈合理的比例。 一个公司的投入资金如果非常高， 可是营收很低， 股东自然也赚不到什么回酬或分红。
一般上， 1 以上最好，零售业2.5或以上， 公用事业 0.25 至0.5之间。
如果拿99 Speedmart 2023年度 Net Profit 除以 Total Assets, ROA 为0.14，公司营收对比资产， 营收效率很低。我注意到资产部分接近一半是存货（inventories）， 也就是说99 Speedmart 的盈利对比存货是很低的， 因为货物售价都偏低的关系。
营收趋势
如果营收趋势一年比一年好， 反应市场对公司产品或服务增加， 公司的赚钱能力越来越好。
这个前面讨论过了， 99 Speedmart 每年的赚钱能力越来越进步。
赚率 （Profit Margin）
公司赚不赚钱， 当然是营收大， 赚率又高的啊。 但是， 营收大赚率高的生意肯定在将来会有很低竞争者， 要两个数据都高是很难的。
所以， 投资者通常会选择营收大赚率低 （例如零售）， 或营收稍少赚率高 （例如科技/电子产品）的公司来进行投资。
薄利多销的生意模式多为消费必需品， 销售量一般很大， 竞争激烈， 所以赚率低。 只要维持一定的高销售， 公司还是赚钱的。 但是如果遇到市场经济下行， 产品要减价， 赚率会更低。 由于这类行业一般是红海，股票一般追求稳定收益和成长， 风险也较低。
从99 Speedmart 的Financial Highlights 看得到， 公司这几年的赚率维持在9%左右， 真的偏低。可是由于大环境经济的低迷， 大众的消费预算降低， 即使它的赚率很低， 只要维持极高的销售额， 公司还是很赚钱的。
盈利 （Net Profit )
盈利还是要看长期（5年货以上） 的数据。 单单看一季或一年的盈利来判断公司是否赚钱， 尤其是新上市或刚上市一两年的股票，是很不稳妥的做法。
从99 Speedmart 的Financial Highlights 可以知道， 公司的Net Profits 每一年以不错的幅度稳定成长。
坏账 （Bad Debts）
坏账就是收不回来的账款啦， 本来应该赚到的盈利变泡沫。 损益表要配合现金流表对照，才能知道公司是否有真正赚钱。
成本（Cost）
公司的营收和成本费用要呈对比。 公司成本增加， 营收应该呈合理的比例增加。 如果成本增加了， 营收却大幅度减低， 那就糟糕了。
从数据看得到， 99 Speedmart 过去两个季度的Revenue 和成本是呈正比的。
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总结： 99 Speedmart 在短短几年内建立了一个很赚钱的商业模式， 成功地通过疫情期间和之后的经济低迷， 消费指数大下调的环境条件， 实现盈利和扩张 (见商业周期：经济萧条时消费必须品行业会上升）。 公司的赚率偏低， 需要靠大量的开分行和增加销售额来成长。零售市场本来就很拥挤，如果没有可以让营收短期内大突破的新业务，现在股价PE值超过40，我个人认为股价偏高。
延申阅读：
【知识分享】什么是商业周期？ 了解我们现在处在商业周期的哪个阶段， 了解市场反应， 从而做出有利于自己的投资决定
【从基本面选股息股-1】读懂财务摘要表， 了解一个公司是否值得投资: 冷眼阅读摘要+RHB基本面讨论
定期督促kiki努力存股：
3 thoughts on “【从基本面选股息股-3】从损益表知晓公司的赚钱能力: 冷眼阅读摘要 + 99 Speedmart 讨论”
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