【工具文】巴菲特经常被大家误解的名言： 股神并没有教你那样投资， 是你搞错了！

稍微对投资感兴趣的人，肯定听过沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的名字。作为全球最成功的投资者之一，他的投资理念和名言被无数人奉为“投资圣经”。但问题来了——很多人只是听说了巴菲特的名言，却没真正理解他想表达的意思，甚至在实际操作中用错了！

就好像医生建议多喝豆浆补充蛋白质。有些人却误会， 只要喝很多豆浆， 就不需要吃其他的蛋白质食品， 例如鸡蛋。 狂灌豆浆而不吃鸡蛋， 长期可能导致营养不良。

投资也是一样。 盲从股神的名言， 不灵活地进行投资， 亏了钱可别怪股神教错了。

这里举出四句最常被误解的巴菲特投资名言，看看这些话真正的意思是什么，以及大家误解后都犯了哪些投资错误。

1.第一句：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪

来源：2004年致股东信

含义：市场恐慌时可能是买入机会，市场狂热时可能意味着泡沫。

这是巴菲特最广为流传的一句话之一。他在2004年的股东信里写到：“我们唯一的恐惧是别人不够恐惧。” 他的意思很简单——市场情绪和股价走势往往背道而驰，投资者应该在市场过热时谨慎，而在市场恐慌时寻找机会。

巴菲特的投资哲学本质上是价值投资，他关注的是企业的长期价值，而不是短期股价波动。比如，2008年金融危机时，全世界投资者都在恐慌抛售，但巴菲特却趁机买入高盛（Goldman Sachs）和通用电气（GE）的优先股，几年后大赚一笔。

大家是如何误解的？

问题就在于，很多人听到这句话，就简单地理解成“跌了就买，涨了就卖”。但事实上，不是所有下跌的股票都是“恐惧导致的机会”，有些公司的股价有可能一跌再跌， 甚至跌到股市外或破产。

例如马股股民们都知道的Serbadk， 公司经历财务丑闻和破产，在股价跌入低谷后不久下市了。

误解后的错误操作：

• “抄底”烂公司：很多人看到某支股票大跌，以为是“恐慌性下跌”，结果买进去后发现，这家公司根本是基本面变差了， 比如Zhulian， 曾经股息投资者最爱标的之一。

• 过早卖出好公司：有些投资者看到股价涨了一点，就认为市场“过度贪婪”，然后提前卖出，错失长期增长的机会。

正确的操作

市场恐惧时买入，但前提是得选对公司。 不是所有大跌的股票都有回升的可能，投资者需要分析企业基本面，而不仅仅是看股价波动。

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2.第二句：投资的第一条准则是不要亏钱，第二条准则是永远记住第一条

来源：《巴菲特致股东的信》

含义：风险管理比收益更重要，长期复利增长需要避免重大损失。

巴菲特曾在《致股东的信》中说过这句话，意思是：投资的核心是控制风险，而不是一味追求收益。 他的重点在于，避免永久性资本损失（Permanent Loss of Capital）。

他自己就是个风险管理的高手。比如，巴菲特投资可口可乐（Coca-Cola）等公司，是因为这些企业有稳定的盈利模式和长期增长潜力，不太可能彻底失败。

大家是怎么误解的？

很多人把这句话理解成“投资不能亏钱”，甚至因此完全回避股票市场。但现实是，任何投资都会有波动，短期亏损并不等于长期失败。

误解后的错误操作

• 完全不敢投资股票：有些人害怕亏钱，所以只存定存，结果长期回报低于通胀，钱反而“亏”了。

• 短期止损过度：有些人一看到股票跌5%就赶紧卖掉，但其实优质公司股价短期波动很正常，比如苹果（Apple）在过去几十年里也经历过多次调整，但长期看涨势依旧。

正确的操作

重点是“别亏大钱”，而不是“不能亏一点”。 选择有长期竞争优势的公司，不要因为短期亏损而恐慌卖出。

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3.第三句：如果你不愿意持有一只股票十年，就不要持有它十分钟

来源：巴菲特在多个场合强调长期投资理念

含义：短期市场波动不可预测，投资应该基于企业的长期价值。

巴菲特是个坚定的长期投资者，他在买入一只股票前，会问自己一个问题：“如果我必须持有这家公司十年，我愿意吗？” 他的核心思想是：投资应该基于企业长期价值，而不是短期股价波动。

他持有可口可乐、美国运通（American Express）等公司的时间长达数十年，这些公司的品牌价值和商业模式，使得它们在长期来看依然具有增长潜力。

大家是怎么误解的？

很多人以为巴菲特的意思是“买了就不能卖”，但事实是，如果公司的基本面发生重大变化，巴菲特也是会卖的。

巴菲特在2011年买入105亿美元的IBM股票，看重其稳定盈利和回购计划。然而，2012-2017年间，IBM的营收连续下滑，未能在云计算时代竞争过微软和亚马逊，行业地位逐渐衰退。面对公司基本面的恶化，巴菲特在2017年开始逐步减持，并于2018年清仓IBM，将资金转投更具成长性的苹果（Apple）。巴菲特坦言自己过于乐观地估计了IBM的竞争优势，但他没有死守，而是果断调整投资组合。

误解后的错误操作

• 死守亏损股：一些人买了股票后，即使公司业绩下滑，仍然坚持不卖，最后从“长线投资”变成“被套牢”。

• 忽视市场变化：公司的市场竞争力和业绩出现明显大幅度退步， 而且是长期的。 但投资者选择长期持有， 最后导致亏损。

正确的操作

长期投资≠盲目持有。 买入前先问自己：“如果必须持有十年，我会买吗？” 如果答案是肯定的，那这可能是个好投资。

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4.第四句：一年买股一次就好

来源：巴菲特在采访中多次强调的投资习惯

含义：减少交易频率，避免频繁买卖导致的高成本和决策错误

巴菲特认为，过度交易会导致更高的交易成本和更大的投资错误机率。 如果投资者能做到一年只做一次投资决策，他们可能会更加谨慎，更不会受到短期市场波动的影响。

大家是怎么误解的？

一些人误以为巴菲特的意思是“每年只能买一次股票”，但事实上，他只是想提醒投资者少交易，而不是完全限制交易次数。

误解后的错误操作

• 错失市场机会：有些人严格执行“一年只买一次”，即使遇到罕见的市场暴跌，也不敢再出手。

• 盲目买入不合适的股票：由于“一年只能买一次”，反而导致投资者草率决定，买入了不够优秀的公司。

正确的操作

关键是“减少不必要的交易”，而不是“死守一年买一次”。 交易时机要基于价值判断，而不是人为设定的时间间隔。

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5.巴菲特的金句真的适合所有人吗？

从上面例子看出， 没有一定的投资知识，及深度了解巴菲特的投资原则， 一般普通人是很难复制股神的操作， 更不用说照抄他的操作来赚钱。如果我们能力真的有限， 也没有精力学习和研究股票投资， 该怎么办？ 股神的建议：

对于普通投资者，最好的方法是定期投资指数基金，而不是试图模仿股神的个股投资策略。

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资料来源：
Buffett, W. (2004). Letter to Shareholders. Berkshire Hathaway Inc.
Buffett, W., & Cunningham, L. A. (2019). The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America. Carolina Academic Press.
Munger, C. (2005). Poor Charlie’s Almanack: The Wit and Wisdom of Charles T. Munger. Donning Company Publishers.
Morningstar. (2023). Warren Buffett’s Investment Strategy. Retrieved from https://www.morningstar.com

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