去年新加坡股市STI整体表现非常好， 主要由三大银行引领， 尤其是DBS银行。其实， 有一支小型股LHN （SGX: 410）的表现比DBS还好， 过去一年的股价成长率有60%， 而且现在的股价还在低估区。
这个是kiki 去年11月发现的股票， 当时已经涨了50%+， 而且似乎还在涨势中。我下载了公司2024年的财报， 做个摘要，认识一下这个公司， 看看现在还来不来得及上车。
注意：从马来西亚投资新加坡股票的交易成本较高（请向交易平台查询）。 从新股获得的股息， 确定至2026年， 在马来西亚是没有抽税的。本文的所有资讯均为分享性质， 非投资建议。
1.公司简介
LHN Limited 是一家房地产管理服务集团，成立于 1991 年，专注于空间优化（Space Optimization）、物业开发（Property Development）、物业投资（Property Investment）、设施管理（Facilities Management）和可持续能源业务（Sustainable Energy）。
主营业务：
- 通过对旧、闲置及未充分利用的工业、商业和住宅物业进行优化，提高其利用价值。
- 旗下品牌 Coliwoo 提供共居（Co-living）解决方案，Work+Store 提供工业存储空间，涉及自营、租赁及管理等模式。
- 设施管理业务包括清洁服务、停车场管理和建筑管理，助力物业资产增值。
- 可持续能源业务涵盖电力零售、太阳能系统安装和电动汽车（EV）充电站。
2. 2024年财务分析
以下的财务数据来自2024年财报（截止2024年9月）：
| 财务指标 | FY2024 | FY2023 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 收入（Revenue） | S$121.0M | S$93.6M | +29.2% |
| 净利润（Net Profit） | S$47.9M | S$40.2M | +19.0% |
| 每股收益（EPS） | 11.48 分 | 9.34 分 | +22.9% |
| 净资产（NAV） | 60.77 分 | 52.87 分 | +14.9% |
| 总派息（Dividend） | 3.0 分 | 2.0 分 | +50.0% |
| 自由现金流（FCF） | S$28.4M | S$21.1M | +34.6% |
- 收入增长 29.2%，主要受共居业务（Coliwoo）+85.5%推动
- 净利润增长 19.0%，盈利能力增强
- 派息增长 50%，股息收益率达 5.66%
- 自由现金流增长 34.6%，财务稳健
盈利能力分析（Profitability Analysis）
| 盈利指标 | FY2024 | FY2023 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 毛利率（Gross Margin） | 51.5% | 57.4% | ▼ 5.9% |
| 净利率（Net Margin） | 39.6% | 42.9% | ▼ 3.3% |
| ROE（股东权益回报率） | 18.6% | 19.5% | ▼ 0.9% |
| ROA（总资产回报率） | 8.4% | 9.1% | ▼ 0.7% |
- 毛利率下降 5.9%，因租赁物业成本上升（Coliwoo 扩张）
- 净利率 39.6%，仍维持高水平
- ROE 18.6%，说明股东投资回报良好
3.业务表现
（1）空间优化业务（Space Optimization Business）
- 收入：S$83.2百万（同比增长 37.7%）
- 贡献总收入的 68.8%
主要增长来源：
- Coliwoo 共居（Co-living）业务：
- 收入：S$52.4百万（+85.5%）
- 2024 财年末入住率：97.5%
- 过去五年在新加坡扩展到20 多个地点
- 计划进军东南亚（如马来西亚、印尼、泰国）
- Work+Store 工业存储业务：
- 99% 出租率，新推出空调存储空间和葡萄酒存储设施
- 商业物业： 出租率 96.5%
（2）设施管理业务（Facilities Management Business）
- 收入：S$35.5百万（同比增长 13.4%）
- 新增 125 份设施管理合同，续签 117 份合同停车场管理业务扩展
- 新增 24 个停车场
- 目前在新加坡管理 99 个停车场（27,000+ 车位）
- 在香港管理 3 个停车场（1,000+ 车位）
（4）物业开发业务（Property Development Business）
- 完成55 Tuas South Avenue 1食品加工工业楼，获得临时占用许可证（TOP）
- 49 个单位现已开放销售，预计下财年贡献收入
新投资：
- 收购 Wilmer Place（S$26.5百万），转型为 Coliwoo 共居
- 出售 Bukit Timah 购物中心停车场（S$22百万）
4.战略投资与资本回收（Strategic Investments & Capital Recycling）
📌 资本优化
- 继续出售低收益资产，优化资本配置
- 通过**联合投资（Joint Venture）扩大共居业务，如收购 50 Armenian Street 运营 Coliwoo
📌 新收购
- 收购 288 River Valley Road & 99 Rangoon Road
- 收购 141 Middle Road（GSM Building）
5.未来展望（Future Outlook）
（1）共居业务扩展（Co-living Business Expansion）
目标在 2025 财年增加800 个房间，计划在东南亚推出 Coliwoo 业务。
预计 2025 财年推出新项目：
- 48 & 50 Arab Street
- GSM Building（141 Middle Road）
- 260 Upper Bukit Timah Road
（2）设施管理业务扩展（Facilities Management Growth）
- 进一步增加外部设施管理合同停车场业务
- 将通过智能停车技术提升效率
（3）能源业务增长（Energy Business Growth）
- 增加太阳能装机容量
- 扩展电动汽车充电站网络
（4）持续优化资本配置（Strategic Capital Recycling）
- 出售低收益资产
- 投资高增长领域，如共居和绿色能源
6. LHN 当前股价是否被低估？
LHN 今天的股价为 S$0.53 (19/2/2025)。为了判断其是否被低估，可以从以下几个方面进行分析：
| 指标 | LHN Limited（FY2024） | 行业平均（房地产管理） | 评价 |
|---|---|---|---|
| 市盈率（P/E Ratio） | 4.62 倍 （基于 EPS 11.48 分） |
10-15 倍 | 低估 ✅ |
| 市净率（P/B Ratio） | 0.87 倍 （基于 NAV 60.77 分） |
1.2-1.5 倍 | 低估 ✅ |
| 股息收益率（Dividend Yield） | 5.66% （年度股息 3.0 分） |
4-5% | 吸引力较高 🔵 |
| EV/EBITDA | 5.2 倍 | 8-12 倍 | 低估 ✅ |
- 低 P/E & 低 P/B = 价值被低估
- 股息率 5.66%，高于行业平均 4-5%
- 当前股价 S$0.53，相对低估 20%-50%
总结， LHN目前的股价为低估。 公司的现金流稳定， 派息5.66%， 属于高股息且有成长潜能的股票。至于该不该进场， 如何进场， 取决于读者自己的判断啦！
资料来源：LHN官网
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