【股息股】马来西亚Maybank vs 新加坡 DBS Bank: 哪一个股票比较好？

过去几个月, kiki 一直在思考把资金转移至新加坡股市的事。 身为以股息为主导的投资者， 银行股必定是考虑项目之一。 毕竟自己的投资后卫是银行股， 股价增长在过去一年也受到经济复苏的好处， 股息加价差两方面都很满意。

做了一番功课后， 才知道， 平平都是银行股， 其实根本是两回事。 两个国家的银行股， 在各方面比较， 差别非常多。

那做为一个长期股息投资者， 投资在哪一个国家的银行股比较有优势？这里利用Maybank 和 DBS Bank 2024年的财政数据做了一些摘要， 还有股价和货币价值的比较。

注意：从马来西亚投资新加坡股票的交易成本较高（请向交易平台查询）。 从新股获得的股息， 确定至2026年， 在马来西亚是没有抽税的。本文的所有资讯均为分享性质， 非投资建议。

1.核心业务

Maybank

• 以人为本的金融服务：强调以客户为中心的服务，专注于东盟地区的可持续性和数字创新。

• 多元化收入来源：依赖财富管理、保险（Takaful）和零售银行业务，同时大力发展回教金融和可持续融资。

• 市场覆盖：在马来西亚、新加坡和印尼亚具有强大的市场存在，国际业务贡献占净营业收入的30%。

• 中小企业与中端市场扩展：优先发展住房贷款和中小企业市场，例如Home2u和专注于中小企业的数字解决方案。

Maybank 在2024年的业务进展：

• 净营业收入增长：2024财年上半年同比增长9.4%，其中非利息收入增长28.4%，主要来自财富管理和保险业务。

• 贷款增长：集团贷款同比增长10.4%，马来西亚（10.6%）和新加坡（12.5%）表现尤为突出。

• 成本管理：运营成本上升12%，反映了在信息技术、市场营销和管理方面的投资。成本收入比为48.6%，体现出一定的运营压力。

• 专注可持续性：2024财年上半年实现147.6亿马币的可持续融资，超越2025年目标。

风险：

• 挑战：运营成本较高，对东盟市场的依赖可能限制其在区域外的扩展。

• 机遇：回教金融的增长和在可持续性方面的领导地位为其在关注ESG的市场中提供了良好的发展前景。

DBS Bank

• 亚洲银行专家：专注于财富管理、数字银行和资本市场，尤其擅长于财务和交易收入。

• 数字化领导地位：以先进的数字银行平台和客户体验创新而闻名。

• 区域扩展：总部位于新加坡，但针对亚太地区高增长区域，包括大中华区、印度和东南亚。

• 资本管理：近期宣布30亿新元的股票回购计划，表明强大的资本生成能力及对股东回报的承诺。

DBS Bank 在2024年的业务进展：

• 创纪录的收入和利润：2024财年第三季度总收入同比增长11%，净利润达到30亿新元，得益于稳定的净利差（2.83%）、创纪录的手续费收入以及强劲的交易收入。

• 财富管理领先：2024财年第三季度创下手续费收入新高，受益于资产管理和财务销售。

• 运营效率：尽管成本增加10%，但第三季度的成本收入比维持在39%的低水平。

• 资产负债表强劲：在巴塞尔协议III改革下，CET-1比率达到17.2%，体现了严格的资本管理。

风险：

• 挑战：对手续费收入和交易收入的高度依赖可能导致其面临市场波动风险。

• 机遇：强大的数字基础设施和财富管理重点为其在高增长市场提供了扩展空间。

总结

	Maybank	DBS Bank
地域重点	以东盟（特别是马来西亚、新加坡、印尼）为中心。	以新加坡为核心，注重亚太地区的区域多样化。
数字化战略	投资于M2U和MAE等平台以提升客户参与度。	数字创新领域的市场领导者，包括人工智能驱动的洞察和平台银行。
财富管理	扩展回教财富管理和保险解决方案。	在高净值客户中占据财富管理的优势地位。
可持续性	在可持续融资和ESG项目方面处于领导地位。	在财富咨询和绿色融资中整合ESG。
运营效率	较高的成本收入比（48.6%）。	较低的成本收入比（39%）。
资本管理	注重股息支付的可持续性。	推出30亿新元的股票回购计划和逐步增加的股息。

2. 基本面比较

我从Maybank 及 DBS Bank 的官网下载了截止2024年的财政报告， 通过ChatGPT的计算 做出了几个基本面数据的比较。

	Maybank （截至6月）	DBS Bank （截至9月）
收入增长（同比）	9.4%（净营业收入）	11%（总收入）
净利润增长（同比）	9.0%（50.2亿马币）	15%（30.3亿新元）
净利差（NIM）	2.02%（环比提升2个基点）	2.83%（同比和环比保持稳定）
股息收益率	5.94% （股价 RM10.10)	4.79 % (股价 $44.10)
每股收益（EPS）	41.6 sen	149 cent（年化）
每股股息（DPS）	29 sen（中期现金股息）	54 cent（第三季度每股股息）
股本回报率（ROE）	11.0%	18.8%
本益比（P/E）	12.15 (股价 RM10.10）	11.91 (股价 $44.10)
市净率（P/B）	1.34	2.03

• 每股收益（EPS）：DBS的年化每股收益显著高于Maybank。
• 每股股息（DPS）：DBS的季度每股股息（54分）高于Maybank的中期股息（29仙），表明其更积极的股息政策。
• 股本回报率（ROE）：DBS的股本回报率（18.8%）明显高于Maybank（11.0%）。
• 市盈率（P/E）：DBS的本益比（~11.91倍）低于Maybank（~12.15倍），表明其估值相对于收益更具吸引力。
• 市净率（P/B）：DBS的市净率（~2.03倍）高于Maybank（~1.34倍），反映了更高的市场估值。

总结

DBS在盈利能力和估值指标上优于Maybank，显示出其强大的运营效率和投资者信心。Maybank尽管表现稳健，但在股本回报率和市盈率等关键指标上落后于DBS。

3.过去10年的股价发展

Maybank在2015年的股价为RM9左右, 现在RM10.10 , 成长率大约19%。（这个计算只是单纯的股价计算， 不包括股息再投资， 送红股等的因素。）

DBS在2015年的股价为$16+, 现在$44+, 成长率大约200%左右。（这个计算只是单纯的股价计算， 不包括股息再投资， 送红股等的因素。）

以股价增值来说， DBS 远远胜过Maybank。

4.货币价值比较

投资股票就是要在股息和价差两方面有所斩获。 看看过去10年马币和新币的汇率， 长期投资新股， 资产价值 （对比马币）的确增长不少。 马币在2024下半年回升很多， 但不久后回调一些。

如果利用马币在10年前投资的DBS股票， 在不计算股价增长的情况下， 单单价值就增长了23%以上。再加上股价增值， 资产成长超过200%。

当然， 每年领的股息也变多啦！

虽然如此， 我们不能预测马币今后的走向， 这个只是过去10年的汇率记录。

5.总结

从商业模式， 规模， 基本面， 股价增长及货币价值看， 长期投资DBS 的确会比Maybank来得优异很多。 但是， 马币今后的走向并不能被预测， 所以并不是说， 投资新股， 资产就会跟着汇率复制过去10年的增长。

而且， DBS 的股价单单在2024年已经上升了超过50%， 目前超估两倍。 现在投资DBS 可能在短期内的价差上不能期待像去年那样的高回酬了。投资马来西亚银行还是新加坡银行， 还是要依据自己的投资需求， 资金条件及理财规划来决定了。

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